引言：当前中美关税形势送来缓和，这取关税1。0期间，特朗普先极限施压，随后又大规模宽免关税有雷同的特征。这正在必然程度上印证了中国制制“难替代性”，本文对此进行深切阐发。关税宽免机制具有性，不依赖中美构和，次要由美国进口企业自动申请。2020年1月中美告竣第一阶段经贸和谈，而早正在2018年7月，美国就已出台首批大规模关税宽免清单。彼时是美国进口商因为运营压力显著上升，自动向美国商业代表办公室（USTR）申请宽免。关税宽免机制感化显著，关税1。0期间的被宽免关税商品占比最高达到60%。2018年来宽免清单（新增+延期）共50轮，规模最高达1183亿，解除比例最高达46。2%（年化），单月占比最高达60%。次要宽免商品为纺织服拆（19。3%）、机械设备（12。8%）、橡胶塑料（11。0%）等。本轮关税宽免速度较着快于1。0期间，1。0期间关税宽免历经半年时畅，本轮是加关税后即宽免。本轮宽免清单金额已占2024年美国自华总进口的26。5%，次要包罗手机（40。3%）、计较机（35。3%）和医药取化学品（12。9%），其西医药取化学品宽免时间点更早（于4月5日生效）。缘由一：被宽免商品遍及具有较高的对华依赖度。从上一轮商品的宽免金额占加征金额的比例来看，橡胶塑料（62。9%）、家具（62。2%）等宽免比例较高。它们的对华进口依赖度也均高于30。4%的平均程度，别离为37。5%和35。4%。本轮宽免商品中，宽免比沉较高的手机、计较机、无线电设备等对华依赖度也均较高，别离为44。7%、22。1%和22。6%。缘由二：关税导致行业成本上升，数据上反映为“加税比沉高-行业PPI涨幅大-宽免比例大”的影响链条。参考关税1。0期间，起首，对华加征关税商品占行业总进口比沉越高的行业，PPI同比涨幅越大。如家具（3。1%）、机械设备（2。9%）等行业。因而，为了缓解因关税导致的成本压力，2020年美国宽免商品中，上述行业宽免比例也较高，此中家具宽免比例为62。2%、机械设备为37。9%等。缘由三：缓解关税导致美国财产供应链的供需错配问题。关税1。0期间宽免比例较高的行业（纺服、机械、汽车等），也恰好是彼时美国国内财产合作力下滑的行业。上述行业添加值占制制业比沉别离正在2017~2020下滑了10、20、40bp。同时，美国正在纺服、电气以及机械等特定商品上的出口占比力低，显示美国正在这些范畴存正在出产短板，其国内需求往往依赖中国供给，因而需要进行宽免。视角一：供应链难脱钩的行业（上一轮宽免结果显著的行业），譬如机械设备、橡胶塑料、电气设备、矿物金属成品业。正在关税1。0期间，宽免后美国从中国加快进口的“无效类商品”，次要是难以取美国供应链脱钩的两头品和本钱品。机械设备正在这些商品中占比最高（24。4%），其次是橡胶塑料（14。5%）、电气设备（13。6%）和矿物及金属成品（7。1%）等。视角二：自华进口价钱涨幅高，同时对华依赖度跌幅较小的行业，譬如橡胶塑料、化学成品、杂项制制、按五年维度来看，橡胶塑料、化学品、皮革成品和杂项制制的自华进口价钱涨幅跨越了5。0%的平均程度，但对华依赖度降幅均小于-7。5%的平均程度。近期来看，皮革成品的自华进口价钱涨幅为13。5%，跨越了4。1%的平均程度，但其对华依赖度降幅-2。2%低于平均-4%程度。视角三：加价倍率高的行业，譬如汽车、消费电子、皮革成品。具体来看，中国的电动车、手机和服拆鞋靴正在美国市场上连结高溢价，显示出较低的可替代性。即便正在当前关税压力下，这些商品凭仗1。5至2。4倍的海外溢价率，仍然展示出强劲的市场所作力。视角四：依赖中国供应链、因此成本率较低的行业，譬如纺织服拆、消费电子、电气&机械。这四个行业成本率均低于制制业平均程度（87。6%），同时对华进口依赖度高于制制业平均程度（30。8%）。视角五：前述行业“龙二”合作力相对无限，美国也较难取中国“间接脱钩”的范畴，譬如消费电子、电气、机械、纺织服拆。美国的消费电子、电气&机械行业自中国进口取自“龙二”国度/地域进口的商品类别根基分歧，显示我国正在这些行业的特定商品上仍具有较强的难替代性。此外，我国消费电子行业存正在通过墨西哥“转口”现象；虽然美国纺织服拆自华和自“龙二”越南进口商品品种类似，但近年来美自越南进口价钱也较着上升，对越南依赖度的提拔短期也进入了“瓶颈期”。关税宽免机制具有性，不依赖中美构和，次要由美国进口企业自动申请。2020年1月中美告竣第一阶段经贸和谈，而早正在2018年7月，美国就已出台首批大规模关税宽免清单。彼时是美国进口商因为运营压力显著上升，自动向美国商业代表办公室（USTR）申请宽免。上一轮申请尺度包罗：1）寻求中国以外的商品替代比力坚苦；2）加征关税形成严沉经济损害；3）取“中国制制2025”不相关。宽免分为新增宽免和宽免延期，前者按期接管新申请并公开核准成果，后者答应已获宽免商品申请延期。关税宽免机制感化显著，关税1。0期间的被宽免关税商品占比最高达到60%。2018年来宽免清单（新增+延期）共50轮，规模最高达1183亿，解除比例最高达46。2%（年化），单月占比最高达60%。次要宽免商品为纺织服拆（19。3%）、机械设备（12。8%）、橡胶塑料（11。0%）等。经多次延期，最长宽免延至2024年6月，最初一批到期宽免清单商品次要为橡胶塑料（15。5%）、电气设备（12。9%）和机械设备（11。2%）等。本轮关税宽免速度较着快于1。0期间，1。0期间关税宽免历经半年时畅，本轮是加关税后即宽免。正在2025年新一轮商业冲突布景下，美国出台的宽免清单分为两类：第一类包罗《美国》第50卷第1702(b)条涵盖的商品，以及此前根据232条目加征关税的钢、铝和汽车及其零部件；第二类为两轮新增宽免商品（别离正在4月5日和10日生效），自华进口规模达1227。9亿美元，占2024年美国自华总进口的26。5%，涵盖手机（40。3%）、计较机（35。3%）、医药和化学品（12。9%）、无线%）等产物，其西医药取化学品宽免时间点更早（于4月5日生效）。值得留意的是，“宽免清单”到期前半年内会呈现“抢出口”现象，且次要“抢”的为纺织服拆、机械设备和家具。“关税宽免清单”到期意味着关税税率也会上升，因而正在清单到期前，也存正在“抢出口”行为。通过察看50批清单到期前美自华进口占比幅度变化，发觉此中33批正在宽免清单到期前半年内，美自华进口占比会大幅上升，占比平均上升6个百分点。响应的，关税宽免到期后，美自华进口占比也会下行6个百分点摆布，并且持续时间要比“抢出口阶段”更长。从商品布局上来看，次要“抢”的为纺织服拆、机械设备、家具等，别离占总宽免商品的11。8%、10。9%和10。6%。缘由一：被宽免商品遍及具有较高的对华依赖度。上一轮宽免清单中，几乎所有商品都获得了分歧程度的宽免。但从2020年各类商品的宽免金额占加征金额的比例来看，橡胶塑料（62。9%）、家具（62。2%）、玩具（61。7%）和纺织服拆（40。8%）的宽免比例较高。这些商品的对华进口依赖度也均高于30。4%的平均程度，别离为37。5%、35。4%、75。4%和76。4%。此外，本轮宽免的1227。9亿规模商品中，宽免比沉较高的手机、计较机和无线电设备对华依赖度也均较高，别离为44。7%、22。1%和22。6%。缘由二：关税导致行业成本上升，数据上反映为“加税比沉高-行业PPI涨幅大-宽免比例大”的影响链条。参考关税1。0期间，2019年美国对华加征关税的商品占行业总进口比沉越高的行业，其PPI同比涨幅也越显著。例如，家具（PPI同比为3。1%）、机械设备（2。9%）、杂项成品（2。4%）、电气设备（2。3%）、金属矿物成品（2。1%）等。因而，为了缓解因关税导致的成本压力，2020年美国宽免商品中，上述行业的宽免比例也较高，此中家具宽免比例为62。2%、机械设备为37。9%、杂项成品为49。4%、电气设备为42。8%、金属矿物成品为28。0%。缘由三：宽免前美国本土合作力下滑较着，供需错配问题凸起。从各行业添加值占制制业比沉来看，2017年至2020年期间，上一轮宽免程度较高的行业（纺服、机械、橡胶塑料、家具、车辆、电气设备、矿物金属），其比沉下降较为较着，特别是高附加值行业。此中，汽车及零部件、电气设备、机械设备行业别离较 2017 年下降了 40bp、30bp 和20bp。这或表白财产合作力下滑较为较着的行业，更需借帮宽免政策来缓解因供给不脚而形成的供需错配问题。缘由四：中美制制业具有高度互补性，美国对本身供给不脚的商品实施宽免。一方面表现正在中美出口商品大类分歧的范畴。通过察看中美出口全球的商品布局发觉，中美出产的产物存正在互补性。具体来看，中国出口的商品次要为纺服（占中国总出口的11。4%）、机械（10。0%）、矿物金属（9。7%）和电气（8。4%）。而美国出口的次要商品为矿物金属（占美国总出口的20。4%）、化学品（11。8%）、机械（9。0%）和食物（8。6%）。正在上一轮宽免商品中，纺织服拆和电气设备宽免比沉较高，此次要是由于中国正在这些范畴具有显著的出产劣势，而美国本身供给不脚，另一方面表现正在中美出口大类沉合、但细项分歧的范畴。虽然矿物金属和机械设备正在中美两国的出口大类中都拥有较大比例，但美国的出口次要集中正在石油（占矿物金属出口比沉的28。2%）和高手艺机械产物（半导体单晶柱，占机械出口比沉的10。6%），而中国则以钢铁（占矿物金属出口比沉的28。9%）和通用机械（占机械出口比沉的46。2%）为从。这或显示美国正在这两个行业的特定商品上也存正在出产短板，需要通过加大对中国的宽免力度来满脚美国国内需求。基于上述阐发，关税宽免的焦点正在于“难替代性”。因而，我们从五个视角阐发，建立了权衡商品“难替代性”的目标系统。阐发得出，我国当前共有九个行业的细分商品具有难替代性。具体来看，别离为计较机通信电子制制业（国产手机）、服拆及皮革制制业、橡胶塑料成品业、化学成品业、杂项制制业、电气设备制制业、机械设备制制业、矿物金属成品（罕见金属）。视角一：供应链难脱钩的行业（上一轮宽免结果显著的行业），譬如机械设备、橡胶塑料、电气设备、矿物金属成品业。从关税宽免商品来看，关税1。0期间宽免延期到最初的次要集中正在两头品和本钱品范畴，这表白这些商品正在美国供应链中取中国较难脱钩。此外，关税宽免政策的结果存正在差别。正在宽免清单出台后的3个月内，“无效类清单”商品的美自华进口占比会显著提拔，增速反弹5-10个百分点；而“无效类清单”商品的美自华进口占比则继续回落。具体而言，“无效类清单”也次要涵盖机械（24。4%）、橡胶塑料（14。5%）和电气（13。6%）等取美国供应链慎密相关的商品。视角二：美国自华进口价钱涨幅高，同时对华依赖度跌幅较小的行业，譬如橡胶塑料、化学成品、杂项制制、皮革成品业。从五年维度来看，美国自中国进口的橡胶塑料、化学品和其他制制业的进口价钱相较于5年前别离上涨了12。9%、6。0%和5。8%，均高于平均5。0%的涨幅程度；但其进口依赖度却别离下降了5。6%、0。3%和1。8%，低于平均7。5%的降幅程度。从短期来看，最新一轮依赖度下滑发生自2021年以来。数据上看，2022年美国自中国的化学品、塑料橡胶成品和皮革成品的进口价钱较2021年别离上涨了6。0%、6。0%和13。5%，涨幅均跨越了4。1%的平均程度。然而，这些行业对华依赖度别离下降了-3。9%、-3。2%和-2。2%，均低于4%的平均降幅程度。这或表白这些行业正在美国市场上仍然具有必然的难替代性。视角三：加价倍率高的行业，譬如汽车、消费电子、皮革成品。从微不雅视角来看，我国部门电动车、手机以及服拆鞋靴正在美国的市场溢价率高于当前输美产物需要加征的关税税率，这或意味着我国这些商品对美国市场而言仍具有难替代性。中国部门电动车、手机和服拆鞋靴商品展示出显著的海外溢价。具体来看，电动车例如比亚迪汉EV，手机如华为Mate 60 Pro，以及服拆鞋靴如李宁活动鞋的海外溢价率均正在1。5~2。0倍摆布，有些商品以至高达2。4倍。这表白，即便正在高商业壁垒下，中国产物仍然具有强劲的市场所作力。视角四：依赖中国供应链、因此成本率较低的行业（行业成本率低+对华进口依赖度高），譬如服拆皮革、消费电子、电气设备、杂项制制业、机械设备。从成本率和对华进口依赖度来看，制制业中的消费电子、其他制制业、服拆皮革、电气设备的成本率别离为82。7%、85。6%、87。2%和87。4%，均低于87。6%的平均程度；而这些行业的对华进口依赖度别离为56。9%、44。8%、76。8%和54。1%，均高于30。8%的平均程度。值得留意的是，批发业和零售业的成本别离为94。0%和93。4%，均高于制制业，或从因批发零售环节涉及更多的两头环节成本（如物流、仓储、营销）、更高的库存办理成本、以及激烈的市场所作。前述提到美国较难取中国间接“脱钩”的行业，其“龙二”合作力相对无限，即存正在美国较难取中国间接“脱钩”范畴，譬如消费电子、电气、机械、纺织服拆。前述较难替代的行业中，中国是美国最次要的进口来历国，但均面对“龙二”的合作，即第二猛进口国/地域比沉取中国相差不大。特别是服拆皮革、电气设备、机械设备和消费电子行业。因而，这些国度/地域或成为替代中国的潜正在供应地。譬如，美国服拆皮革行业从中国进口占总进口比沉为25。0%，但从“龙二”越南的进口也占到了20。2%；美国机械设备行业从中国进口比沉为13。3%，从墨西哥、、日本的进口别离占了12。6%、12。0%、11。3%。同样，美国消费电子/电气设备行业从中国和从“龙二”墨西哥的进口别离为22。4%/29。1%和17。4%/23。0%。但“龙二”合作力也相对无限，一是计较机及电子产物虽然美国从墨西哥进口也较多，但其实也是受中国“转口”的影响。数据上来看，我国对墨西哥的计较机及电子产物出口同比增速，取墨西哥对美国出口同比增速自2023年以来几乎分歧，最新2024年的数据别离为12。0%和10。8%，或反映我国计较机及电子产物存正在“转口商业”现象。从进口依赖度来看，近年来美国对墨西哥的计较机及电子产物进口依赖度有所上升，但这更多是受“转口”影响。从美国进口计较机及电子产物的细项来看，美国从中国进口的次要是手机，占比该类总进口的35。9%；从墨西哥进口的次要为电脑，占该类总进口的39。0%。二是，美国从越南进口较多服拆、且细分商品取中国完全分歧，但近年来美国自越南进口价钱也较着上升，依赖度提拔短期也进入了“瓶颈期”。从商品布局来看，美国服拆皮革行业从中国进口次要为针织服拆（31。3%）、鞋靴（30。3%）、非针织类服拆（22。8%）；从越南进口的也次要为鞋靴（34。4%）、针织服拆（32。1%）、非针织类服拆（25。7%），进口布局根基一样。但从进口依赖度来看，近年来美国对越南服拆皮革的进口价钱有所上升，其对越南的进口依赖度也进入了“瓶颈期”。数据上看，从2024年5月至2025年2月，美对越南服拆进口依赖度仅从28。6%小幅上升至30。0%三是，美国从墨西哥、日本、进口较多电气设备取机械设备，但细分商品取中国也完全分歧。电气设备方面，美国从我国进口的电气商品布局中蓄电池占比最高为27。5%；从墨西哥进口的次要为绝缘电线%。机械设备中，美国从中国进口的机械商品中最多的为打字机（13。0%）、气体压缩机（7。4%）等。从墨西哥进口的最多的为空调机（10。8%）、其次为冰箱（8。7%）等。此外，虽然美国从取日本进口的机械商品份额也较大，但其进口的具体商品也取进口中国的分歧，次要为策动机和大型机械。这显示我国电气设备中的蓄电池、热水器，以及机械设备中的打字机、气体压缩机具有难替代性。